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今天是國(guó)慶節(jié)前最后一個(gè)交易日，七天的長(zhǎng)假即將開(kāi)啟，長(zhǎng)假期間國(guó)際市場(chǎng)有哪些需要重點(diǎn)關(guān)注的事件？

非農(nóng)數(shù)據(jù)將影響美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑

素有“小非農(nóng)”之稱(chēng)的美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)將于本周三即10月2日公布，而更為重磅的美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)定于本周五即10月4日出爐。美聯(lián)儲(chǔ)剛剛開(kāi)啟降息周期，非農(nóng)數(shù)據(jù)將直接影響美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)的降息節(jié)奏。

“降息50個(gè)基點(diǎn)后，美國(guó)利率仍處于高位，此前經(jīng)濟(jì)增速已有放緩跡象，就業(yè)也階段性開(kāi)始走弱，因此本次非農(nóng)預(yù)計(jì)延續(xù)放緩態(tài)勢(shì)。但確實(shí)需要密切關(guān)注該數(shù)據(jù)，如果數(shù)據(jù)非常強(qiáng)勁，降息預(yù)期也可能發(fā)生扭轉(zhuǎn)。”金瑞期貨研究所副所長(zhǎng)龔鳴表示。

據(jù)中原期貨研究所工業(yè)品組負(fù)責(zé)人劉培洋介紹，自美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期以來(lái)，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)下次降息幅度秉持開(kāi)放態(tài)度，他們強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)雖然目前看似較為強(qiáng)勁，但如果就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)惡化，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)慎重考慮再次降息50個(gè)基點(diǎn)。

目前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，9月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)中值為14.5萬(wàn)，略高于8月的14.2萬(wàn)；失業(yè)率維持在4.2%的水平；平均每小時(shí)工資增速預(yù)計(jì)從0.4%微降至0.3%。

“如果非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期降溫，或進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，而如果非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健，失業(yè)率下滑或推動(dòng)美元走強(qiáng)，打壓市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息的預(yù)期。另外，在9月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前，10月1日和10月3日將公布美國(guó)9月份ISM制造業(yè)和非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，也將幫助市場(chǎng)判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康程度。北京時(shí)間10月1日凌晨1:00美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在全美商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)發(fā)表講話(huà)，預(yù)計(jì)也將影響市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的判斷。”劉培洋說(shuō)。

龔鳴表示，在美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息50個(gè)基點(diǎn)之后，美債實(shí)際收益率走弱、流動(dòng)性邊際寬松和通脹預(yù)期迅速走強(qiáng)都為黃金帶來(lái)了較強(qiáng)支撐。基于此，上周，國(guó)際金價(jià)連續(xù)六個(gè)交易日創(chuàng)下歷史新高。此外，中東局勢(shì)也發(fā)生了顯著變化，也有利于黃金價(jià)格上行。

“具體來(lái)看，一方面，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期后，并未對(duì)降息路徑進(jìn)行明確指引，因此美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好壞將成為市場(chǎng)判斷美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的重要參考。近期公布的美國(guó)8月核心PCE數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，環(huán)比增速為0.1%，創(chuàng)5月來(lái)新低，同比增速由上月的2.5%降至2.2%，交易員押注11月美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性略高于降息25個(gè)基點(diǎn)。另外，歐元區(qū)綜合PMI為48.9，繼續(xù)下滑且顯著低于預(yù)期的50.6，創(chuàng)8個(gè)月新低。與此同時(shí)，法國(guó)和西班牙最新通脹數(shù)據(jù)低于歐洲央行2%的目標(biāo)位，市場(chǎng)預(yù)期歐洲央行可能加速降息。歐美地區(qū)進(jìn)一步降息的預(yù)期支撐黃金價(jià)格繼續(xù)走高。另一方面，黎巴嫩與以色列之間的沖突不斷升溫，國(guó)際局勢(shì)多變促使市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，國(guó)際金價(jià)站穩(wěn)2600美元/盎司關(guān)口。”劉培洋說(shuō)。

光大期貨研究所貴金屬資深分析師展大鵬介紹說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)降息略超預(yù)期，海外金融市場(chǎng)給予正反饋，美元走弱、美股和黃金走高，帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升；此外，地緣政治的影響，特別是中東緊張局勢(shì)有所加劇，這兩個(gè)因素對(duì)黃金而言均偏利多。“一方面是市場(chǎng)期待鴿派立場(chǎng)下的美聯(lián)儲(chǔ)采取更多‘寬松’動(dòng)作；另一方面是地緣沖突推動(dòng)黃金避險(xiǎn)屬性熠熠生輝。因此，在無(wú)確定性和可持續(xù)性利空因素的情況下，多數(shù)投資者選擇做多，并推動(dòng)金價(jià)連攀新高。”他表示。

在黃金創(chuàng)歷史新高之際，市場(chǎng)對(duì)于其后市走勢(shì)產(chǎn)生了分歧。有分析認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)的不確定性是推動(dòng)黃金上漲的主要?jiǎng)恿Γ灿蟹治稣J(rèn)為，在中國(guó)，由于股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇，黃金的避險(xiǎn)需求可能減弱。

對(duì)此，劉培洋表示，美元的避險(xiǎn)需求主要對(duì)標(biāo)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。國(guó)內(nèi)股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇可能會(huì)吸引一部分資金流入，使得黃金的資金參與度下降，但這不是決定金價(jià)走向的關(guān)鍵因素。

“我傾向于黃金價(jià)格會(huì)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。一是流動(dòng)性目前保持寬松，二是降息預(yù)期樂(lè)觀，通脹預(yù)期有所抬頭。現(xiàn)在的關(guān)鍵矛盾還是降息節(jié)奏，下一次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將于11月10日召開(kāi)，市場(chǎng)對(duì)繼續(xù)降息的預(yù)期較為樂(lè)觀，現(xiàn)在認(rèn)為這次會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)和50個(gè)基點(diǎn)的概率各為50%。如果繼續(xù)降息50個(gè)基點(diǎn)，那么對(duì)于黃金是較為顯著的利好，因?yàn)槊纻鶎?shí)際收益率還會(huì)進(jìn)一步下降。”龔鳴說(shuō)，需要指出的是，若美聯(lián)儲(chǔ)再次降息50個(gè)基點(diǎn)，美債收益率曲線(xiàn)長(zhǎng)短端倒掛消除，也代表經(jīng)濟(jì)衰退的壓力大幅下降，因此進(jìn)一步迅速降息的空間或有限。

在展大鵬看來(lái)，此時(shí)需要思考的是利多釋放是否充分。他進(jìn)一步解釋說(shuō)，從市場(chǎng)預(yù)測(cè)概率來(lái)看，11月和12月各降息25個(gè)基點(diǎn)的概率較大，這也就意味著除非再次超預(yù)期降息，否則寬松預(yù)期對(duì)金價(jià)的支撐作用將逐步走弱。此外，地緣沖突后續(xù)存在變數(shù)。“基于以上兩點(diǎn)，投資者應(yīng)在樂(lè)觀中保持一些謹(jǐn)慎，特別是國(guó)內(nèi)長(zhǎng)假期間，海外市場(chǎng)存在較大不確定性，投資者輕倉(cāng)過(guò)節(jié)為宜。”他表示。

原油市場(chǎng)供需寬松，需密切關(guān)注歐佩克+大會(huì)

本周即將舉行的歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)會(huì)議也非常重要。

據(jù)了解，包括沙特在內(nèi)的8個(gè)歐佩克+成員國(guó)原定于10月開(kāi)始縮減其220萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)規(guī)模，在本月早些時(shí)候，歐佩克將這一計(jì)劃的開(kāi)始時(shí)間推遲至12月。

“在今年2—6月，歐佩克+主要成員國(guó)減產(chǎn)執(zhí)行率一般，其中俄羅斯、哈薩克斯坦、伊拉克距離減產(chǎn)目標(biāo)較遠(yuǎn)，合計(jì)約有30萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)配額未兌現(xiàn)。三季度以來(lái)，上述成員國(guó)采取補(bǔ)償減產(chǎn)措施，減產(chǎn)執(zhí)行率明顯提升。”國(guó)泰君安期貨能源化工組聯(lián)席行政負(fù)責(zé)人、首席分析師黃柳楠介紹說(shuō)。

對(duì)于上述即將舉行的會(huì)議，受訪(fǎng)人士普遍認(rèn)為存在較高的不確定性。

“一方面，沙特此前已經(jīng)放風(fēng)不再追求100美元/桶的價(jià)格目標(biāo)，且原本歐佩克+表態(tài)將在12月開(kāi)啟恢復(fù)增產(chǎn)。另一方面，全球原油價(jià)格在海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩壓力下中長(zhǎng)期下行風(fēng)險(xiǎn)高，歐佩克+短期可能不會(huì)那么快放棄減產(chǎn)，或仍給出一定的供應(yīng)收緊預(yù)期。我們認(rèn)為，短期中東地緣風(fēng)險(xiǎn)較高，美國(guó)大選結(jié)果尚未落地，歐佩克+此時(shí)沒(méi)有必要完全放棄減產(chǎn)，給出中性決議的概率相對(duì)較高。”黃柳楠表示。

據(jù)黃柳楠介紹，過(guò)去一周，油價(jià)先跌后漲，內(nèi)盤(pán)強(qiáng)于外盤(pán)，季節(jié)性淡季開(kāi)啟下維持弱勢(shì)震蕩。海內(nèi)外宏觀熱點(diǎn)較多，對(duì)原油市場(chǎng)也產(chǎn)生了一定影響。9月24日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上宣布了一系列寬松政策，包括下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)的政策利率、下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率和下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)的存量房貸利率，市場(chǎng)解讀為新一輪寬松政策即將到來(lái)，以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這種情況下，市場(chǎng)對(duì)后市需求預(yù)期從悲觀轉(zhuǎn)為觀望。地緣方面，過(guò)去一周中東地區(qū)劍拔弩張、沖突升級(jí)，一旦伊朗深度介入沖突，油價(jià)大概率跟隨黃金補(bǔ)漲。

“整體來(lái)看，過(guò)去一周?chē)?guó)內(nèi)寬松信號(hào)、倉(cāng)單下滑等因素對(duì)國(guó)內(nèi)原油期貨構(gòu)成利好。雖然供需面看10月仍呈現(xiàn)寬松，但考慮到歐佩克+大會(huì)召開(kāi)在即、地緣局勢(shì)存在不確定性，未來(lái)一周建議觀望。如果歐佩克+大會(huì)僅僅給出中性決議，油價(jià)難以獲得足夠支撐。從估值看，當(dāng)前金油比在歷史高位，短線(xiàn)仍可能有小幅回升空間。”黃柳楠說(shuō)。